图解“五五”大跌：“调皮生”打闹引发的骚动 -华尔街见闻
本文作者为海通证券荀玉根、刘瑞，授权华尔街见闻发表。引言5日市场大跌，上证综指跌幅达4%，什么因素导致大跌？是*策给股市降温的中级调整吗？真相在哪？上图吧。是涨多了引起下跌吗？不是中级调整通常是上涨逻辑遭到破坏，前期领涨行业领跌，07年530、15年116均是如此。这次行业跌幅与前期涨幅相关性不强。是降杠杆导致的下跌吗？不是15年116限制杠杆交易引发的回调，杠杆交易占比达的行业跌幅居前。这次行业跌幅与杠杆交易占比相关性不大。到底谁在作祟？5日跌停个股不到30家，多数是近期急涨品种，有过多个涨停板，如央企整合的中字头股、资产注入预期概念股等。大跌短评：调皮生打闹引发的骚动①5日上证综指大跌4%，我们判断这是技术性调整而非中级调整的开始。中级调整通常是上涨逻辑遭到破坏，前期领涨行业领跌，07年530、15年116两次*策给股市降温均如此，后一次杠杆交易占比大的行业跌幅也居前。②证监会4月17日来连续警示股市风险，人民日报4日发表牛市也别忘风险文章。如果市场形成中级调整，短期最大诱因是*策降温。不过，5日市场大跌时前期涨幅大、杠杆交易占比大的行业均未领跌，说明市场急跌非此逻辑。③主板跌幅超过创业板源于主题性大市值公司跌幅大。5日跌停个股不到30家，多数是近期急涨品种，有过多个涨停板，如央企整合的中字头股、资产注入预期概念股等。这类公司股价大幅波动通常与游资有关，是调皮生的打闹。④维持策略月报《牛味未变，悠着向前》观点，市场趋势未变但需关注*策动向，市场热度上升后波动加大，投资从大胆跑到悠着走。创业板代表的成长股是本轮长牛主角，类似05-07年牛市的地产链，价值股会以阶段性*策主题展现。
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