央票发行量骤减 净投放成定局
为保持基础货币平稳增长，今日央行将发行50亿元1年央票及180亿元3年央票。值得注意的是，两者的数量皆较前一次大幅减少八成以上。 发行数量骤减将直接导致央行对冲到期资金的力度受限，进而向市场投放更多的流动性。不过，近几周央行连续净投放却并未令市场资金面得到缓解。近三周以来央行已累计净投放资金多达3250亿元，而直接反映金融机构资金面宽裕度的回购利率却仍处在相对高位。统计数据显示，近四个交易日回购利率仍在连续上涨，6月11日的隔夜及7天利率分别报在1.9779%和2.7274%，与5月初较宽松状态时的利差依旧维持在60bp和110bp以上。 同时，目前国有大行在银行间市场融入资金的需求仍远大于融出。据中国货币公开数据，6月13日国有商业银行融入金额为1121.34亿元，占全部机构融入总量的比例超过了50%。与此相对，融出金额仅为45.32亿元。 东海证券固定收益部陈继先认为，前期资金面高度紧张除了中行可转债的发行放大了市场“缺资金”效应外，还与四大国有大行新增存款减少及央行体系财*存款变化的季节性因素等相关。统计显示，今年一季度四大行月度新增存款7500亿元左右，4月份锐减到524亿元，其中企业存款增量从3月份的4431亿元减少到1400亿元，储蓄存款则变为负增长1236亿元。陈继先指出，市场机构纷纷加大了预防性资金的储备力度，以满足6月末的报表资金需求，这最终导致了上周资金面再度趋紧。 本周公开市场到期资金多达2130亿元，不包括正回购在内，今日操作可对冲的流动性仅为230亿元，本周实现净投放几成定局。